O yen está se tornando uma proteção mais eficaz contra choques de mercado impulsionados por IA, graças a mudanças na política monetária do Japão, segundo Goldman Sachs. A redução do risco de queda abrupta do yen frente a yields globais crescentes torna a moeda mais atrativa como hedge para portfolios procíclicos, apesar do cenário global ainda indicar fraqueza do yen.
Mudança no cenário monetário
Goldman Sachs destacou que a alteração no cenário de política do Japão reduz a vulnerabilidade do yen a aumentos nas yields globais. Em contraste com 2022, quando o Banco do Japão manteve o controle da curva de renda, a política atual limita menos a valorização da moeda. Isso faz com que o yen seja um hedge menos doloroso, mesmo com os custos de carry negativo.
Rally de safe-haven durante turbulências
O yen revelou suas características tradicionais de safe-haven durante a queda global nas ações de tecnologia. Na semana passada, a moeda subiu 0,9% contra o dólar e atingiu seu nível mais forte em mais de um mês. A alta foi impulsionada por preocupações com o boom de investimentos em IA, que desvalorizou ações e elevou rendimentos dos Treasuries.
Estratégias recomendadas
Na curto prazo, Goldman Sachs prefere reduzir posições longas no euro vendendo o yen contra a moeda europeia. No entanto, em horizonte mais longo, a estratégia de short USD/JPY é considerada a mais eficaz para proteger contra instabilidades gerais do crescimento ou choques de IA amplos.
- A moeda apresenta baixa valorização e elevado risco de intervenção cambial, limitando o potencial de alta do dólar-yen.
- A política do BOJ no dia 30 de outubro deve ser cautelosa, reduzindo chances de surpresas para os mercados.
