Os fundadores da Shanghai Enflame Technology, Zhao Lidong e Zhang Yalan, tornaram‑se bilionários após a estreia das ações na Bolsa de Xangai em 11 de setembro de 2026, quando os papéis subiram até 234% e levaram a fortuna de cada um para cerca de US$ 2,5 bilhões, apesar de a companhia nunca ter registrado lucro desde sua criação em 2018.
Oferta pública e restrições dos fundadores
A Enflame tem menos de 900 funcionários e depende de um único grande cliente, a Tencent Holdings, que detém cerca de 20% do capital e responde por aproximadamente 84% da receita.
Em 2025 a receita chegou a 990 milhões de yuan, equivalente a US$ 138 milhões, enquanto o prejuízo líquido foi de 1,16 bilhão de yuan (cerca de US$ 160 milhões).
As ações foram oversubscriedas mesmo diante de gargalos na cadeia de suprimentos, pressão de concorrentes globais como a Nvidia e incertezas geopolíticas que geraram diversos trimestres de prejuízo.
Os fundadores estão sujeitos a longos períodos de lock‑up e só podem retirar seus investimentos depois de atingir metas de desempenho previamente estabelecidas pela empresa.
Histórico e estratégia da Enflame
Zhao Lidong passou duas décadas no Vale do Silício e foi vice‑presidente da estatal Tsinghua Unigroup; Zhang Yalan desenvolveu sua carreira no centro de pesquisa da AMD em Xangai.
Desde a fundação, em 2018, eles buscaram evitar confronto direto com as unidades de processamento gráfico de uso geral da Nvidia, optando por desenvolver um tipo alternativo de chip projetado para operar fora do ecossistema da companhia americana.
A empresa se beneficia do rápido crescimento dos data centers na China, especialmente por meio de projetos apoiados pelo Estado em cidades como Wuxi e Qingyang.
Outras fabricantes chinesas de chips de IA, como Moore Threads Technology e MetaX Integrated Circuits, também viram o patrimônio de seus fundadores disparar após ofertas públicas, embora permaneçam no vermelho.
O analista Paul Triolo, da DGA, descreve a estratégia da Enflame como uma "forma de alto risco de independência estratégica" e destaca o desafio de avaliar como esse modelo se comporta com diferentes clientes.
Nenhum dos veículos divulgou detalhes exatos sobre o valor das metas de desempenho exigidas para o fim do lock‑up nem sobre planos de diversificação da base de clientes além da Tencent.
