O custo do seguro contra inadimplência de empresas de tecnologia nos EUA atingiu máxima histórica nesta quinta-feira, refletindo crescente preocupação com a capacidade do setor de IA de gerar lucros diante de juros altos e inflação.
Spreads de crédito de swap de default (CDS) de companias como Oracle, SoftBank e especialmente o operador de data center CoreWeave dispararam, com o último ultrapassando 1.000 pontos base.
Spreads de CDS e indicadores de risco
Segundo a BusinessLIVE, os swaps de crédito de cinco anos da Oracle estavam cotados em 288 pontos base na quinta-feira, estáveis em relação ao fechamento anterior, mas superiores aos 260 pontos base de uma semana antes, conforme dados da S&P Global Market Intelligence.
A mesma fonte informa que os spreads do investidor em IA SoftBank subiram 24 pontos base, chegando a 424 pontos base.
Já o CDS da operadora de data center CoreWeave ultrapassou a marca de 1.000 pontos base, segundo dados da S&P LSEG. Essa magnitude implica uma probabilidade de inadimplência de quase 63% nos próximos cinco anos, contra cerca de 30% há um ano.
Situação da CoreWeave e comparativos de mercado
A BusinessLIVE aponta que a CoreWeave deve quase 50 bilhões de dólares, segundo dados da LSEG. Seus títulos de 2032 eram negociados a cerca de 78 centavos por dólar na plataforma Tradeweb, rendendo pouco mais de 16% ao ano.
Uma investidora que participou de reunião pré-IPO com a liderança da Anthropic em São Francisco na quarta-feira informou à BusinessLIVE que o receita do terceiro trimestre da desenvolvedora de IA subiu 45% para 16,8 bilhões de dólares relativamente ao trimestre anterior, com a empresa almejando avaliação de dois trilhões de dólares.
Quanto ao desempenho das ações, a BusinessLIVE relata que o papel da CoreWeave caiu mais 6,8% nas negociações pré‑mercado de quinta‑feira, após queda de 15% no pregão regular de quarta‑feira e mais 6% no pós‑mercado, o que teria evaporado cerca de um quinto do valor da empresa. Neste ano, as ações da CoreWeave perderam mais de 8%, enquanto as da rival Nebius, que não possui CDS negociável publicamente, subiram cerca de 120%.
Visões de investidores e comparações com outras big tech
O presidente‑executivo da Broadcom, Hock Tan, teria comparado o entusiasmo dos investidores por tudo relacionado à IA a "jogo de cassino", conforme citado pela BusinessLIVE.
A mesma publicação destaca que os spreads de CDS de Amazon, Alphabet, Meta e Nvidia também atingiram recordes, porém sua elevação foi menos acentuada que a de Oracle ou CoreWeave, segundo dados da LSEG e da S&P Global Market Intelligence.
Onde a cobertura diverge
Enquanto a manchete da Reuters resume o movimento como "preocupações de crédito enviam o seguro de inadimplência para máxima histórica", os artigos da BusinessLIVE e da Business Day acrescentam que os investidores questionam o retorno do setor de IA diante de juros em alta e inflação crescente, conectando o aumento dos spreads de CDS a dúvidas sobre a velocidade com que os investimentos em IA serão convertidos em lucro.
