Segundo o The Economic Times, a Anthropic projeta receita de US$ 190 a US$ 200 bilhões em 2028, cifra que define a valuation de seu IPO e supera em muito os US$ 47 bilhões de current run rate divulgados pela empresa em maio. A projeção, segundo duas pessoas familiarizadas com as finanças da empresa, é um número que nunca havia sido reportado anteriormente e representa o tamanho do crescimento que investidores são solicitados a suportar.
Valuation baseada em múltiplos de receita projetada
- Bancos e investidores estão usando múltiplos enterprise value-to-revenue baseados em forecast, segundo apuração do The Economic Times, para determinar o valuation da Anthropic antes de seu IPO. Essa prática é comum para empresas de software de alto crescimento que ainda não estabeleceram perfil de lucro maduro, mas projetar dois anos à frente é menos típico, refletindo a velocidade de expansão do negócio da Anthropic e os desafios de criar benchmarks para empresa que ainda gasta pesadamente para construir infraestrutura de IA, modelo treinamento e contratação de talentos.
- A abordagem reflete a dificuldade de valuation de uma companhia de IA cujas margens ainda estão sendo pressionadas por enorme gasto em poder de computação, treinamento de modelos e hiring, como destacado pelas fontes. Investidores apostam que, à medida que a Anthropic cresce, a receita subirá mais rápido que os custos para suportar esse crescimento, permitindo expansão de margens ao longo do tempo, embora o caminho ainda seja incerto.
- A velocidade de spending em IA tem sido responsável por pullbacks em muitas das ações de tecnologia mais populares nos últimos meses, incluindo algumas firms vistas como comparáveis à Anthropic, o que adiciona um elemento de risco ao processo de precificação do IPO, conforme apuração do veículo.
Comparáveis de mercado: Palantir, SpaceX e Cloudflare
- Palantir é avaliado a 53 vezes a receita esperada deste ano, tornando-o um dos títulos mais caros da Wall Street, o que serve como referência para negócios com crescimento rápido e exposição a IA, segundo dados de mercado do The Economic Times. Esse múltiplo alto reflete a demanda por empresas with AI exposure e growth profile similar ao da Anthropic. A abordagem de usar múltiplos de receita ou earnings pode ajudar a determinar quais multiples devem ser aplicados às forecasts financeiras da empresa.
- SpaceX e Cloudflare negociam a 41,6 vezes a receita esperada de 2026, segundo dados da LSEG, oferecendo diferentes lentes de valuation: SpaceX como exemplo de companhia valorada em parte baseada em expectativas de escala futura, e Cloudflare como empresa de software de alta crescimento e infraestrutura de cloud computing. Cada uma dessas empresas oferece um ângulo diferente para a valuation da Anthropic, dando aos investidores múltiplos referenciais para aplicar múltiplos de receita ou lucro às projeções da Anthropic.
- O grupo de pares pode ajudar a determinar quais multiples de receita ou earnings devem ser aplicados às forecasts financeiras da Anthropic, fornecendo benchmarks para como empresas vistas como tendo perfis de crescimento e modelos de negócios semelhantes são precificadas no mercado público.
Precedentes recentes no setor de tecnologia
- Há precedentes entre as empresas de crescimento mais rápido que tocaram o mercado recentemente: acionistas do Cerebras Systems citaram expectativas de receita 2028 antes da IPO deste ano, demonstrando que a prática de usar projeções de receita futura não é inédito, embora ainda seja incomum na maioria dos IPOs. As projeções do SpaceX se estenderam até 2029 antes da empresa ir à pública com valuation recorde em junho, mostrando que empresas de tecnologia de grande escala frequentemente projetam receita muito à frente de sua IPO, estabelecendo um precedente para a abordagem da Anthropic.
- A Anthropic não respondeu imediatamente ao pedido de comentário, deixando ainda mais em aberto como o mercado absorverá essas projeções ambiciosas na precificação do IPO, um silêncio que contrasta com a atenção depositada pelo mercado na empresa. A informação foi primeiramente divulgada pelo The Economic Times, que destaca como a projeção coloca a Anthropic em território de algumas das maiores ofertas públicas de ações da história.
